Warner Bros отхвърли враждебната оферта на Paramount и подкрепи сделката с Netflix

Не е изненадващо, че WBD (Warner Bros. Discovery) препоръчва на инвеститорите да отхвърлят офертата на Paramount. Освен таксата за раздяла с Netflix в размер на 5,8 млрд. долара, беше ясно, че кандидатът с оферта за 14 млрд. долара няма влиянието на стрийминг гиганта. Акционерите все още имат последната дума, но е малко вероятно Paramount да спечели това надлъгване.

Бордът на директорите на Warner Bros. Discovery официално отхвърли офертата за враждебното поглъщане на Paramount Skydance, като призова акционерите да се придържат към предварително обявеното придобиване от Netflix. Решението прекратява опита на Paramount да изземе контрола над медийния гигант само няколко дни след като отправи офертата си директно към инвеститорите.

В писмо, изпратено в сряда, управителният съвет заяви, че офертата на Paramount за 30 долара на акция, изцяло в брой, крие „значителни рискове и разходи“ и няма сигурността на обвързващото споразумение с Netflix. Ройтерс съобщава, че WBD характеризира предложението на Paramount като по-лошо както по отношение на финансирането, така и по отношение на изпълнението, като предпочита сделката на Netflix за 27,75 долара на акция въпреки по-ниската начална цена.

Отхвърлянето идва след кратък, но агресивен сблъсък в наддаването. По-рано този месец Netflix се съгласи да придобие филмовите и телевизионните студия на WBD, HBO и HBO Max в сделка на стойност 82,7 млрд. долара, като остави телевизионните мрежи на компанията да се обособят отделно като компания с името Discovery Global. Дни по-късно Paramount Skydance отправи оферта за цялата компания, включително кабелните активи като CNN, Discovery и TNT, за 108 млрд. долара.

От Warner Bros. Discovery заявиха, че управителният им съвет не е открил значимо регулаторно предимство в офертата на Paramount, което противоречи на твърденията на главния изпълнителен директор на Paramount Skydance Дейвид Елисън, че неговата сделка ще бъде по-лесно одобрена. Вместо това съветът заключи, че двете сделки носят сходен регулаторен риск, като същевременно предлагат съвсем различни нива на финансова сигурност.

Финансирането се превърна в основен проблем. От Warner Bros. Discovery заявиха, че Paramount многократно е представял невярно силата на своята капиталова подкрепа, като твърди, че офертата разчита отчасти на отменим тръст, свързан със семейство Елисън, а не на твърд, безусловен ангажимент. Бордът заяви, че структурата позволява на попечителите да преместват активите си по всяко време и излага акционерите на прекомерни рискове, ако пазарните условия се променят.

Компанията също така повдигна въпроси относно баланса на Paramount. Съветът на директорите отбеляза, че Netflix има кредитен рейтинг от инвестиционен клас и пазарна капитализация над 400 млрд. долара. За разлика от тях Paramount има кредитен рейтинг, близък до категория „боклук“, и пазарна стойност от около 15 млрд. долара, като се очаква обединената компания да има голям ливъридж и ограничен свободен паричен поток.